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八月份黑色建材商品行情依然可期
来源:www.sekifc-ooedobakufu.com 点击: 2020/8/19 8:47:20

上半年中国经济虽受疫情影响,但得益于疫情有效控制与逆周期调节,中国制造业与建筑业从低谷中走出,迅速恢复。制造业与建筑业板块的复苏共同拉升了黑色建材商品消费。同时,在逆周期调节下,地产和基建形成的投资内需也支撑、托起黑色建材商品消费。截至7月末,黑色建材商品现货市场:铁矿年度涨幅23%,焦炭涨幅-3%,螺纹涨幅-3%,焦煤涨幅-11%;期货市场:铁矿2009合约600—840元/吨,涨40%;焦炭1930—2020元/吨,涨5%;螺纹3400—3800元/吨,涨12%。  一、下半年黑色建材商品供需研判  (一)钢材将持续面临库存去化问题  宝宝快点坐上来自己做保守预估下半年粗钢消费增8%(二季度同比增长18.6%,上半年同比增长5%)。下半年粗钢产量增6%。那么下半年,钢材将面临较为艰难的去库过程。供给端下半年预计难以发生较大变化。消费端的变化将直接决定钢材库存的走向。由于目前累积的高库存,钢材将面临着较长时间的库存去化的问题。  从短期来看,成本支撑以及较强的供给调节能力,钢材价格向下的空间不大。钢材消费淡旺季轮动,带来库存淡旺季变化。库存变化需要短流程调节供给,从而带来钢价的涨跌。已经累积的高库存,势必降低成材,尤其是螺纹的价格弹性,但与此同时,短流程的供给调剂能力和成本支撑,也将使得钢价的底部逐步抬升。  (二)焦炭供需形势向好  上半年焦化产能净去化500万吨以上,三季度预估新增产能700万吨,四季度将带来产量增量;四季度预估新增产能1000万吨,明年一季度带来产量增量。如宝宝快点坐上来自己做给予钢材中性消费的预估,下半年的生铁产量依然需要维持较高水平。钢铁原料的消费强度将持续处于高位。当前钢铁供需形势,难以看到需要长期降产局面。焦炭净出口可能难以大幅提升,但也不会有更大的进口量。后期需要关注焦化行业的重大事件:山东以煤定焦、河南4.3焦炉限产、山西2000万吨产能大限、河北1200万吨产能大限。每个重大事件的发生都有可能加剧焦炭本已紧张的供需形势。  (三)钢材消费变化决定着铁矿库存与价格高度  国内铁矿供给的增量主要来自于海外转口,上半年中国进口增加了4700万吨,进口的增量主要来自于日韩欧地区的高炉减产形成的铁矿转口。6月份为历年的季节性发运高峰月,连续四周全球发运均在3400万吨/周的水平,从而使得7月份到港明显增加,形成了国内港口库存的连续增加。三季度澳洲发运将会季节性回落,巴西以及非主流的发运有望维持高位。  宝宝快点坐上来自己做整体预判,全年铁矿进口预计增7.8%,或增8000万吨(上半年4700万吨)。而下半年钢材消费预判8%,全年消费增长6.7%,带来铁矿消费增加7400万吨(上半年增加3700万吨)。由此推算,下半年铁矿将呈现温和增库的趋势,年底库存将增至1.25亿吨的水平。  宝宝快点坐上来自己做的推断建立在对下半年消费中性偏弱预估上,如果下半年继续维持二季度的高消费增长,则全年铁矿库存降难以实现根本性的增加。下半年钢材消费变化,决定着铁矿的库存高度。  二、8月份黑色建材商品行情展望  7月30日召开的中共中央政治局会议明确:财政政策要更加积极有为、注重实效,要保障重大项目建设资金,注重质量和效益;货币政策要更加灵活适度、精准导向,要保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。宝宝快点坐上来自己做认为应重视逆周期调节的力量。回顾2009—2010年的高供给、高消费、价格暴涨行情以及2015—2016年在宽松货币政策下的高消费、一路增库上涨行情。钢材产品均将受益于货币宽松情况下的内需拉升和外需改善。  在成材供需两旺的格局下,关注点需要落到钢铁原料端。铁矿虽然供需边际转弱,但期货市场给予的10%—20%的远期贴水,仍将在值得关注。铁矿品种之间的价差均目前已在历史****水平。随着海外消费的逐步改善,球块溢价也将是下半年现货交易的一个重点。  焦炭紧平衡仍将持续,而一旦政策的介入造成供给端的收缩,势必加剧供需失衡,价格上涨。  综合所述,二季度的黑色建材商品价格上涨,在市场体现得较为保守,一是价格涨幅不大,二是价格的上涨伴随着频繁的回调。这也为8月份的黑色商品价格上涨具有较强的向上韧性。策略上需关注远月高贴水的铁矿2101合约以及供需不断改善的焦炭,并注意天气因素、中美关系的恶化、疫情下海外需求的进一步下滑风险因素。


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